开yun体育网产量环比增多7.1%至181.2万吨-开云·kaiyun体育(中国)官方网站 登录入口

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　　开端：中粮期货磋商中心　

　　摘记

　　本次讲演前置预期较为悲不雅，然则MPOB给出的国内高花费缓解库存压力，然则阛阓弗成不竭的为马来国内高花费买单。

　　7月MPOB供需讲演解读：

　　本周一MPOB公布了7月月度供需讲演，产量环比增多7.1%至181.2万吨，入口小幅下跌至6.1万吨，出口环比增多3.8%至130.9万吨，国内花费环比再增6.6%至48.3万吨，7月结转库存环比再增4.0%至211.3万吨。

　　与阛阓前值预期比较，本次讲演偏差在花费端，阛阓原先预期7月花费能归来月度核心值，然则本次看到国内花费再度环比走高，对应7月库存环比增幅不足预期。

　　图1 阛阓预估与官方显露

　　一、供给端

　　从供给端看，本年7月产量环比增多7.1%，2024和2023年7月环比增幅均在10%以上，然则磋议到本年6月相对高基数，本次7月产量仍然是同时相对高位。与阛阓高频预估比较，讲演数据基本掷中UOB和SPPOMA前置预估，因此产量端莫得彰着偏差。本年1-7月累计产量来到1077.8万吨，仅次于2020年前7个月累计产量，从程度上看很或者率能持平昨年产量。

　　外籍劳工方面，本次6月临时责任走访数目从5月峰值回落然则仍处于高位。

　　天气方面，曩昔30天马来半岛和沙巴地区偏干，印尼曩昔30天降雨相对较好，偏干地区主要苏门答腊北部和南部。畴昔半个月关心苏门答腊北部地区降雨是否不竭偏少。中期天气瞻望，ENSO指数下半年在-0.5~0区间运行不存在顶点天气预期。

　　图2 马来西亚棕榈油产量

　　图3 马来西亚外籍劳工

　　二、需求端

　　从出口需求端看，7月出口环比增多3.8%，天然莫得见到彰着的环比增量，然则还是比三大船运机构给出的数据高，前期预期太过悲不雅，讲演的低增幅亦然利多。咫尺阛阓开动从头退换印度的补库预期，因为中国豆油出口至印度的新变量产生，印度裁减棕榈油采购，何况近期印尼方面的利多鼓舞棕榈油走强，印度对东南亚棕榈油的采购需求可能会放缓，且近期印度在磋议从头加税。

　　国内花费方面，本月花费再度增多至48.3万吨，连续偏离核心值，原先阛阓预估的月度花费归来并莫得见到，马来老是能够在库存见到压力的时辰出现国内花费激增来压制库存增幅，上一次这么敏锐的工夫是2023年Q4，然则其时是POGO价差低位的时辰，当今的高花费难以讲明。

　　图4 马来西亚棕榈油出口

　　图5 马来西亚棕榈油国内花费

　　三、小结

　　库存端，本月库存增多至211.3万吨，彰着不足阛阓预估的220~230万吨水准，累库趋势在延续仅仅累库幅度下调，现时库存水准处于近些年同时最高位，马来会有压力何况后头还有增产月份。

　　以上，7月MPOB体现为悲不雅预期的修正，然则马来近两个月国内花费大幅偏离核心水准压降库存增幅，缺少合链接释阛阓的认同度不够，何况后头还有8/9/10月是年内最高产工夫，因此马来后头的压力会体现出来，何况高花费也需要给阛阓一个合链接释。

　　图6 马来西亚棕榈油库存

　　作家简介

　　张如峰

　　中粮期货磋商院 油脂油料高等磋商员

　　往来酌量经考据号：Z0021115

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